CAPM计算器

什么是CAPM？

资本资产定价模型（CAPM）根据股票相对于整体市场的风险来估计投资者应该从股票中获得的收益。它是金融学中最广泛使用的公式之一，用于设定所需收益率——用于股票估值、资本预算编制和公司权益成本估计。

该工具如何工作

1. 输入无风险利率——通常是短期政府债券的当前收益率（如3个月期国库券）。
2. 输入股票的贝塔值——衡量股票相对于整体市场的波动幅度（追踪市场的指数贝塔值为1）。
3. 输入预期市场收益——您在相同期间内对整体市场的预期收益（如广泛的股票指数）。

CAPM摘要显示市场风险溢价、风险溢价、CAPM预期收益，以及对股票贝塔的通俗解读——它是比市场波动性更高还是更低。

公式

预期收益 = 无风险利率 + 贝塔值 × （预期市场收益 − 无风险利率）

（预期市场收益 − 无风险利率）这一项是市场风险溢价——投资者为了承担市场风险而不是无风险资产所要求的额外收益。用贝塔值乘以这个溢价可以根据股票对市场波动的敏感性来调整这个溢价，从而得出股票的风险溢价。将其加回无风险利率即可得到CAPM预期收益。

解读贝塔值

• 贝塔值 < 0 — 股票往往与市场方向相反。
• 贝塔值 < 0.8 — 波动性低于市场。
• 贝塔值 ≈ 1（此处为0.8–1.2） — 大致与市场同步波动。
• 贝塔值 > 1.2 — 波动性高于市场。

贝塔值越高意味着风险越高，CAPM会将这种额外风险反映在更高的预期（所需）收益中。

常见用途

• 为贴现现金流估值估计股票的所需收益率
• 计算公司的权益成本用于加权平均资本成本（WACC）计算
• 比较股票的实际历史收益是否超过或低于CAPM的预测
• 设定基准障碍率以评估投资

局限性

CAPM是一个简化的模型：它假设市场是有效的、贝塔值随时间稳定，并且单一风险因素（市场风险）可以解释预期收益。现实世界的收益受到许多CAPM无法捕捉的其他因素的影响，因此应将结果视为初始基准而非保证。

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